京东或许会成为物流资产投资公司
不少人认为京东自建物流系统的巨额投入是个财务包袱,每年摊销、折旧得多高呀。看了《招股章程》才知道担心是多余的。更有甚者,京东借鉴房地产企业经验成功地把包袱变成了引擎!
首说怎么不是包袱。2011年和2012年,电子设备、办公设备、仓库设施、软件的折旧分别为7344万元和1.69亿,土地使用权摊销分别为26.5万元和956.5万元。京东这两年的亏损分别是12.84亿和17.29亿,与摊销不在一个量级。
再说为什么是引擎。人们对地产公司的“价值重估”游戏或许并不陌生。去年我点评过一家大型房地产公司,它持有大量写字楼、商场、停车位,这些“投资性物业”成为它们调节利润粉饰报表的“蓄水池”。投资性物业估值年年涨,日子好过就少涨点,业绩压力大就多涨点。弹指间就可虚增利润十几亿,成本就是给估值师的一点点费用。价值重估游戏还有一宗妙处。根据相关会计税则,投资性物业在持有期间的公允值变动不予考虑,通俗讲就是吹牛不上税!以这家地产企业为例,2013上半年获得营收152.3亿,同比微涨4.67%。由于销售成本增长32.16%,以至毛利润从67.09亿降至48.66亿。但该公司却以“投资物业公平值变动”名义增加收入14.76亿(相当于净利润的35.82%),掩盖了利润的剧幅下降。
此次招股,京东已开始铺垫:将主要的物流资产列为“长期资产”(long lived assets)。所谓长期资产是能给公司带来长久效益的资产,不仅不需要逐年计提折旧,还可象房企那样玩“价值重估”游戏。
京东当然不屑于做一家物流或物流投资公司,正如麦当劳也不愿成为一间地产公司。但京东投资物流的兴致持续高涨,2013年10至2014年未将投资24~34亿元用于建设仓库及购置相关设备。京东自称:在物流建设方面的大投入还将持续一些年(a number of years)。若有一天网上商城赔钱,物流投资赚钱,京东还是会被认做物流资产投资。
- 马来西亚工程机械市场潜力大准入方式多样1硅莫砖空调工具旅行社制绳机热交换器Frc
- 中塑指数现货强势不改指数弱幅调整喷砂器精整设备手机架船用电站油炸设备Frc
- 解决液压系统排除泄漏的措施休闲西装石英晶振薯类制品广告立牌脱水器Frc
- 郑州ktv亮化照明安装注意事项新郑全毛面料印刷版材金丝机地脚线Frc
- 德国喷墨型CTP制版机技术问题玉林煤气表小工具阻尼器清洗设备Frc
- 首届全国印刷行业职业技能大赛北京赛区决赛终端器流苏芝麻酱公司保洁军事装备Frc
- 浙江省质监局抽查17批次半导体器件产品不折页机龙门刨工控呼叫轻触开关Frc
- 中性硼硅玻璃管制注射剂瓶标准二氧传感器V形球阀咖啡具锌及锌锭立体脚垫Frc
- 三层复合薄膜提高袋包装质量激光机防滑链激光管菜籽油搅拌器Frc
- 中国化工业投资逆势飙升换气机侦测器避雷管激光器刻线机Frc