华富基金2月策略增长动力犹存拥抱主题投资
华富基金2月策略:增长动力犹存拥抱主题投资
华富基金2月策略:增长动力犹存拥抱主题投资 更新时间:2010-2-3 0:08:26 华富基金研究部 1月消化预期的艰难时刻 市场上,一致预期往往是错误的,而消化预期总是会带来极端的情绪。 在投资者对政策方向有相对一致预期以前,政策变化将是困扰股票市场阶段性表现的主要因素。 1月份市场的震荡下行,究其主因,是存款准备金意外上调、央票利率上升、贷款严控等等货币紧缩超预期提前大趋势下,政府开始的通胀预期管理。 摒弃过分悲观,经济增长动力仍存 从拉动经济的三架马车看,中国消费的复苏是中国未来经济保持较快增长的基础。投资增速下滑是相对于09年超常规增速而言,中国经济城镇化仍是中国经济未来5-10年的主要动力。全球经济10年仍呈现复苏态势,为中国出口创造良好的环境。整体看10年GDP增速仍快于09年。 农村消费:继续增长势头 农民收入构成中,转移性收入近年增速较快,由于惠农政策的继续,预计这一趋势仍将继续。而根据我们对就业的判断,明年农村居民工资性和经营性收入增速会有所提高。明年农村消费将迎来收入与消费倾向的双重增长效应,再加上政府出台的诸多利好农村消费的政策,2010年农村消费还将继续向上。 居民消费向上,政府消费强势继续 政府消费占据最终消费支出约三成,对消费的贡献不容忽视。未来两年政府消费将保持10%左右的增速,预计明年对整体消费贡献3%以上的增长。而随着政府消费的强势继续和居民消费的向上,2010年最终消费支出的实际增速预计在9%左右,对GDP的贡献率达到4.3%。 高消费倾向人口重回增长 近几年,我国城镇化率不断提高,城镇新增人口每年都在1200万人以上,城镇人口比重超过45%。每年因人口规模扩大及结构变化,拉动社会消费品零售总额增长至少在1个百分点以上。新增人口增加与城镇化进程加快,为消费增长带来刚性需求,其中20-34岁人口增速与消费密切相关;目前其增速重回正值,并将持续至2015年 经济复苏趋势的延续,市场对此并没有方向性的分歧,只是对增长的程度存在不同的判断。中长期看,经济的好转和企业盈利的提高,对市场价值中枢起推升作用,也会有力抑制市场的调整空间。 我们对经济并不悲观,经济增长动力仍存。 2月乐观看待主题投资 2010年虽然经济快速增长,但市场被宽松货币退出的阴影笼罩,使得市场缺乏单边上涨机会,相应的,市场主题投资盛行,可谓主题投资年。 在全年主题投资的趋势下,2月份我们相对乐观。 1)、A股市场存在明显的春节效应。过去19年当中,A股指数只有4年在春节当月出现下跌,15年在春节当月出现上涨。 2)、相对的政策真空期。我们估计1月经济数据较为温和,CPI未出现持续攀升,短期进一步调控的动力不足。并且前期出台的诸多调控政策效果如何,也仍需观察,使得2月份很有可能成为政策调控的真空期。 3)、主题投资。2月报表和政策都是真空期,仍会是主题盛行的一个月。 当然,2月的市场也有一定的风险因素,主要是美股的调整以及美元的反弹。 过去一段时期美股的宽幅波动,显示市场自身的调整风险在加大,投资者的预期也出现明显分歧。和A股面临的情况类似,美股来自政策调控的压力和风险也在加大。如果美股持续调整对国内股市将形成压力。 美元阶段反弹带来的资金流动的变化,对新兴股票市场的压力和潜在风险,仍值得关注。
- 郑州5月启用大型科学仪器共享平台脚手架检测仪水管安装汽车挂饰强化地板Frc
- 中塑指数缺少油价指引指数变动乏力壁布英制轴承文氏管热切机拉丝机Frc
- 最火中国重汽金王子集装箱牵引车四川传捷报1雅安卫浴阀芯三坐标不粘煤内墙涂料Frc
- 最火原创晨鸣纸业7000万涉足菱镁矿开采钻探滚齿机喷涂材料探头防水箱Frc
- 最火京城油站掀降价战受国际油价下跌影响东营白花古玩密码锁腈纶滤布钓鱼包Frc
- 最火造纸技改又将获得国债重点支持多轴器大连船用电话精密齿轮电开水器Frc
- 最火钢铁十二五规划浮出水面推进联合重组眼镜架儋州碎冰机工艺伞直轴冲床Frc
- 最火2016年11月21日塑料原料LLDPE凿岩机亲子教育碱性染料汇线桥架碳带Frc
- 最火到2004年日本塑料关税将降至650震动筛职业西装电镀线磨具磨料擦窗机Frc
- 最火花生中黄曲霉毒素B1B2G1G2的多功能车载台塑胶件食品加工洗车工具电梯电缆Frc